西南证券股份有限公司徐卿近期对立华股份进行有计划并发布了有计划论述《猪鸡共振，功绩高增》，本论述对立华股份给出买入评级，合计其主义价位为27.04元，现时股价为21.62元，预期高潮幅度为25.07%。

立华股份(300761)

投资重心

推选逻辑：1)生猪产能去化执续罢了，鸡猪共振，高景气度具有可执续性。2024年6月末能繁母猪存栏4038万头较22年年末下落8%。2)公司斤鸡十足资本下落至5.9元，为全行业最低。资本上风构筑盈利壁垒，盈利执续性强。3)公司保管较高增速，公司是我国第二大黄羽鸡繁衍企业，黄鸡年出栏量保管8-10%的增速。

生猪产能去化执续罢了，高景气度具有可执续性。从供给端看，能繁母猪自2023年1月开启渐渐去化流程。治安2024年6月末能繁母猪存栏4038万头，较2022年12月末4390万头能繁母猪存栏下落8.02%傍边，预期下半年供给或将进一步减少。生猪价钱在2024年2月以来开启上行通谈。2024年以来，繁衍业公司多半在谨慎计算的基础上，束缚裁减举座欠债规模及杠杆水平，优化财务结构，生猪产能增长从容，高景气度具有可执续性。

鸡猪共振，掀开盈利空间。生猪和黄羽鸡的阛阓供求关系、饲料休养率等要素的同样性导致黄鸡与生猪价钱联系性强。现时黄羽鸡产能处于低位，后市供给偏紧。2023年，黄鸡价钱受生猪价钱压制。2024年二季度以来鸡猪价钱同涨，行业利润改善，掀开盈利空间。

公司是我国第二大黄羽鸡繁衍企业，资本治安智商强。2024年半年度公司销售肉鸡2.35亿只，同比增长10.69%，市占率不竭扩大。展望将来公司黄羽鸡出栏量仍将保执10%傍边的增速稳步增长。公司上半年斤鸡十足资本为6.1元，较客岁同期下落13.48%；其中二季度斤鸡十足资本为5.9元。跟着饲料原料价钱保管低位，公司的资本下落，展望2024年商品鸡繁衍收获不竭保执较高水平。

生猪产能诳骗提高，动须相应降本增效。生猪产能诳骗率有望提高，动须相应出栏高增可期。2011年公司启动布局生猪繁衍行业。2024年上半年，公司销售肉猪43.49万头，同比增长18.83%。治安六月末，公司已建成商品肉猪产能约180万头；能繁母猪存栏8万头，下半年将不竭有所增长；展望下半年肉猪出栏超80万头，全年出栏有望超120万头。跟着产能诳骗率的普及，分娩效果的进一步提高。2024年上半年受客岁年底区域性疫情影响，一季度的分娩资本在17.6元/公斤傍边；二季度回反浅显气象，十足资本14.8元/公斤，已投入行业优秀水平。

盈利预测与投资提倡。展望2024-2026年EPS分散为1.69元、1.98元、1.97元，对应动态PE分散为13/11/11倍。琢磨到公司生猪繁衍出栏量将有40%以上增速，黄鸡行业踏实增长的同期弥远保执显著的资本上风，赐与公司2024年16倍PE，保管“买入”评级，主义价27.04元。

风险指示：原材料价钱波动风险；动物疫情风险；规模膨大不足预期的风险；破钞需求下行超预期的风险。

证券之星数据中心左证近三年发布的研报数据推测，广发证券郑颖欣有计划员团队对该股有计划较为深刻，近三年预测准确度均值为45.31%，其预测2024年度包摄净利润为盈利12.55亿，左证现价换算的预测PE为14.22。

最新盈利预测明细如下：